近来，事端车拍卖渠道博车网向港交所递送招股书，拟港交所主板上市，中信证券和复星世界本钱为其联席保荐人。
招股书中，博车网表明公司是最大的事端车拍卖渠道，按2023年买卖量计，于我国事端车拍卖职业排名榜首，市场占有率约为31.3%。由此计算，这一赛道自身规划并不大。赛道龙头姑且扭亏困难，赛道自身的盈余模式或仍需审视。更何况，博车网虽然排名职业前列，却并非无忧无虑。2024年前三季度博车网营收仅同比添加3.28%，比较之前近乎添加阻滞，而近年来亏本收窄乃至扭亏也首要是由于持续紧缩各项费用，或不行持续。此外，博车网作为中心前言渠道，对上游事端车车源方存在依靠、下流用户规划及付费志愿等目标呈现下滑、应收金钱激增、商誉高悬等问题也值得重视。
据招股书显现，2022-2024年前三季度，博车网完成运营收入分别为3.88亿元、5.18亿元、4.04亿元，在2023年全年完成33.55%的同比添加之后，2024年前三季度却仅同比添加3.28%，收入添加大踩刹车。
从收入结构来看，博车网的收入大多数来历于于车辆服务与车辆经销两方面。其间，车辆服务又分为事端车拍卖及配套服务、二手车拍卖及配套服务、其他服务三方面，而事端车拍卖及配套服务正是博车网一直以来的中心事务，但一起也是导致其最新一期收入添加近乎阻滞的直接原因。
2022-2024年前三季度，博车网的事端车拍卖及配套服务事务完成运营收入分别为2.41亿元、3.33亿元、2.18亿元，占比分别为62.1%、64.2%、54.0%，其间2024年前三季度比较去年同期的2.59亿元同比下滑15.93%。
虽然公司的二手车拍卖和车辆经销事务在同期间的添加在某些特定的程度上弥补了中心事务的下滑，但却给博车网全体事务的真实成长性蒙上一层暗影。
而在盈余才能方面，2022-2024年前三季度博车网的期内赢利（亏本）分别为-1.80亿元、-1.21亿元、142.5万元。在接连两年亏本累计亏超3亿元后，2024年前三季度博车网总算牵强完成了盈亏平衡。但实际上，扭亏为盈却并非首要由于“开源”，而更多是依靠“节省”以及金融工具账面值变化带来的财政调整。2024年前三季度，博车网的出售及营销开支、一般及行政开支、研制开支相较去年同期均呈现削减。但未来博车网假使不能进一步紧缩本钱或许拓展收入，公司现在的时刻短盈余或很难维系。
不只是成绩体现难言达观，从职业及其商业模式来看，博车网当下或也存在对上下流双双依靠、用户丢失及新能源车逐步遍及给公司运营目标所带来的叠加负面影响。
在这一商业模式中，博车网作为拍卖渠道，是中心的买卖前言，上游是事端车车源方，包含我国的保险公司、租借公司及轿车融资及租借公司等组织，下流是事端车买家，如认证修理厂和持证轿车拆解厂等。
招股书中，博车网表明公司依靠数量有限的上游车源方，2022-2024年前三季度，博车网71.4%、63.4%及58.0%的拍卖渠道事端车买卖来自三大上游事端车车源方。但反过来，上游事端车车源方却能够每时每刻挑选不与博车网协作，2022年就曾有一间大型保险公司挑选树立自己的专属机动轿车拍卖渠道，削减了向博车网供给事端车。
一起，下流方面，近年来博车网的会员不只未见添加，乃至还有所下滑，到2022-2024年前三季度，博车网的会员数量分别为88700名、99100名、77000名，会员复购率分别为71.2%、74.1%、70.7%。事端车GTV、事端车均匀拍卖价也呈现了不同程度的下滑。能够想见，未来博车网若无法提高服务价值，用户规划及付费志愿等目标或将进一步恶化。
更何况，虽然最新一期博车网的收入近乎添加阻滞，但同期买卖应收金钱却大幅度的添加。2022及2023年末，博车网的买卖应收金钱分别为1667.5万元、1156.2万元，但2024年三季度末后却激增至3781.8万元，9个月时刻添加227%。一起，近年来博车网运营性现金流体现也并不安稳，2022-2024年前三季度分别为-1423.2万元、1.74亿元、545.60万元，每期体现相差悬殊。由此，博车网的回款才能可见一斑，假如持续恶化，或将对其现金流带来进一步负面影响。
此外，博车网的高企商誉也需求咱们来重视。据招股书显现，博车网在2019年收买国投城市资源互联网科技股份有限公司、2020年收买丰顺路宝机动车拍卖有限公司、2022年收买上海车赢信息技术有限公司的事务算计获得了2.95亿元，商誉现已占到当时财物的36%，占当期营收的73%。收买上述公司在某些特定的程度上完成了相关事务协同，但假使未来呈现事务体现失速成绩未达预期等状况，商誉的减值也将直接影响到博车网的成绩体现。回来搜狐，检查更加多
